在說出《對賭協議》那刻，馬蕓眼神閃過抹不易察覺的狡黠，作為執掌阿里巴巴的老總，他深知以退為進的精髓。
5%股權開價5000萬，公司估值就是10億，能到這個估值的財經網站屈指可數，但肯定不包括張揚的財研網。
那他為什么要投資？
1是看中了張揚的潛力。
2是有《對賭協議》托底。
5000萬投進去，如果財研網真能在一年內實現1億凈利潤，那財研網就屬于金融類高成長型企業，這在風險投行眼里就是香餑餑，稍稍運作，估值基本可以給到25倍以上。
雖說馬蕓目前并不打算進軍互聯網金融領域，但卻了解過東方財富和同花順這些頭部互聯網金融公司的市盈率，基本都在25到35倍，如果能運作到上市，突破50倍都不是什么問題。
再看常見的《對賭協議》，大致可以分為五類。
1，股權回購型。
這類《對賭協議》相對“溫和”，如果完不成業績條款，只需要按照約定價格回購投資方股權。
能簽署這種《對賭協議》的，基本都是資方的寵兒。
2，貨幣補償型。
在企業未達成目標時，公司需向投資方給予一定數量的貨幣補償，股權比例不變。
3，股權稀釋型。
企業未實現目標時，老股東同意投資方以低廉價格再向企業增資一部分股權，稀釋老股東股權比例。
4，股權優先型。
企業未完成目標時，投資方將獲得股息分配優先權、剩余財產分配優先權、超比例表決權等優先權利。
5，控股轉移型。
企業未達成目標時，老股東同意投資方以低廉價格增資或受讓股權，使投資方獲得控股權。
這里值得一提的是，這五種是最“原始”的《對賭協議》，現在的風險資本常用的《對賭協議》是它們多份的交織。
例如貨幣補償+控股轉移+股權優先的《對賭協議》，一旦沒有達成目標，不僅要賠償，還要被低價購入股權，失去對公司的掌控。
這也是為什么，很多對賭失敗的創業者會選擇跳樓的原因，因為真的會一無所有。
現在馬蕓的想法很簡單，只要張揚敢簽《對賭協議》，無論財研網最終業績達標與否，憑借對賭協議中的回購條款與補償機制，他至少能確保本金安全撤出，甚至還能斬獲一筆可觀收益。
或許這時候有很多人會想，馬蕓就不怕張揚卷錢跑路？
首先能進浙商飯局的人，基本都是江浙有頭有臉的人物，這就已經初步篩選了一遍。
再看剛才張揚和許延安的對話，以及介紹柳華、姚納新、何巧女這些企業老總的時候，都流露出一個確切信息，那就是張揚，亦或者說他的家庭背景，屬于他們浙商這個圈子。
有了浙商飯局進行初步篩選，再由許延安、柳華、姚納新等人背書，馬蕓自然不會把張揚與詐騙犯聯系到一起。
其次，今晚頂多算口頭約定，實際簽署前，馬蕓也會讓風險投資部門進行背調。
……
反觀張揚，在聽見馬蕓提出《對賭協議》，要求財研網在一年內，凈利潤必須破1億那刻，他臉色一沉，心中思索對方是不是在委婉表示拒絕。
凈利潤1個億什么概念？
同花順2008年總營收才1.174億，毛利潤是9155萬，歸屬凈利潤3835萬，扣非凈利潤為3833萬。
再看東方財富，2008年的營業總收入是1.182億，毛利潤是4857萬，歸屬凈利潤5558萬，扣非凈利潤為4859萬。
這里或許有人會疑惑，東方財富的毛利潤為什么會低于歸屬凈利潤，這主要是東方財富拿到了政府補助，以及處理了部分非流動性資產。
馬蕓要求凈利潤達到1個億，那么財研網的營收就要至少達到2.5億，甚至是3億。
“1億凈利潤，還是在一年內，馬總有點強人所難了，哪怕是頭部的東方財富和同花順，它們都遠遠沒有達到這個標準。”
不等馬蕓開口，張揚又說道：“而且財研網是家初創公司，后續還要持續投入資金招募員工，擴充硬件設備和更新網站，1億凈利潤基本不可能達到。”
“但是！”
突然，張揚話鋒一轉，繼續談判道：“如果把時間放寬至兩年，或者凈利潤腰斬一半，我相信財研網可以做到，也一定可以做到！”